En avril 2024, le Zimbabwe a introduit une nouvelle monnaie adossée à l’or – le ZiG – comme unité d’échange officielle pour les transactions. Les monnaies précédentes du pays étaient le dollar rhodésien (1970 à 1980), le dollar zimbabwéen (1980 à 2009), le système à monnaies multiples (rand sud-africain, pula du Botswana, livre sterling, roupie indienne, euro, yen japonais, dollar australien, yuan chinois et dollar américain de 2009 à 2019) et le dollar RTGS (Real Time Gross Settlement), ou le Zimdollar réinventé (février 2019 à avril 2024) (Wikipédia).
« Afin d’assurer une fixation ordonnée des prix, le gouvernement introduira bientôt les réglementations nécessaires pour garantir qu’aucun taux de change autre que le taux officiel ne sera utilisé pour la fixation des prix de tous les biens et services », a annoncé le ministre des finances, Mthuli Ncube, dans un communiqué publié par Reuters. Le remplacement du RBTR a été motivé par la perte de 70 % de sa valeur depuis le début de l’année 2024.
Le Zimbabwe semble avoir incité l’un des candidats à la présidence du Ghana à suivre ses traces. Le vice-président Mahamudu Bawumia, porte-drapeau du New Patriotic Party (NPP), le parti au pouvoir dans ce pays d’Afrique de l’Ouest producteur de cacao, d’or et de pétrole, a promis en mai 2024 de stabiliser la monnaie fiduciaire chancelante de son pays, le cedi, en l’adossant aux riches ressources en or du pays, s’il remportait l’élection présidentielle du 7 décembre 2020. Lors d’une réunion avec les syndicats, M. Bawumia aurait déclaré, selon Citinewsroom.com : « En fin de compte, mon objectif est de garantir notre monnaie avec de l’or et c’est ce que je veux que nous fassions : garantir de plus en plus notre monnaie avec de l’or, parce qu’il est très facile de le faire si vous continuez à avoir des réserves d’or ». M. Bawumia a ajouté : « … Cela permettra de maintenir une grande stabilité sur le marché des changes », expliquant : « Parce qu’à l’heure actuelle, nous n’avons pas de point d’ancrage pour la monnaie, mais si nous l’adossons à l’or, elle sera très stable parce que sa valeur sera reflétée par la valeur de l’or, qui est très stable ».
Monnaie fiduciaire V. Monnaie adossée à des matières premières
Investopedia définit une monnaie fiduciaire comme « une monnaie émise par un gouvernement qui n’est pas garantie par une marchandise physique, comme l’or ou l’argent, mais par le gouvernement qui l’a émise ». Il explique que « la valeur de la monnaie fiduciaire découle de la relation entre l’offre et la demande et de la stabilité du gouvernement émetteur, plutôt que de la valeur d’une marchandise qui la garantit ».
En revanche, une monnaie adossée à une marchandise est une monnaie dont la valeur est égale à la valeur intrinsèque de l’unité de la marchandise (or, argent ou toute autre marchandise fongible, durable, portable, rare et acceptable, capable de stocker de la valeur sur une longue période) qui la garantit. Alors que la valeur des monnaies fiduciaires est garantie par la foi et la confiance des personnes qui les utilisent, les monnaies adossées à des matières premières conservent la valeur des métaux précieux qui les soutiennent, car ces métaux perdent rarement de leur valeur et ne peuvent pas être facilement produits en masse.
Les monnaies adossées à des matières premières sont moins sensibles à l’inflation et à l’hyperinflation que les monnaies fiduciaires. Alors que les banques centrales peuvent imprimer à volonté davantage de monnaies fiduciaires, elles ne peuvent pas imprimer de l’or ou de l’argent, par exemple, et, par conséquent, la valeur stockée de ces métaux rares, qui sont extraits au moyen de processus ardus, ne peut pas être facilement diluée.
Le seul moyen de diluer la valeur des monnaies adossées à des matières premières est de falsifier la pureté des métaux précieux qui les soutiennent. Par exemple, l’ajout d’une quantité plus importante d’un métal de qualité inférieure comme le cuivre à une quantité unitaire d’or fait baisser la valeur du métal précieux. Dans ce cas, il est possible de frapper davantage de pièces d’or falsifiées et de les utiliser pour garantir davantage de billets de banque. Cela s’apparente à l’assouplissement quantitatif dans le cas des monnaies fiduciaires, où les banques centrales se contentent d’imprimer davantage de monnaies fiduciaires, ce qui est généralement la cause de l’inflation et de l’hyperinflation, dans le pire des cas.
L’étalon-or
L’étalon-or est un système monétaire dans lequel la monnaie ou le papier-monnaie d’un pays a une valeur directement liée à l’or. Les pays appliquant l’étalon-or ont accepté de convertir le papier-monnaie en une quantité fixe d’or. Ce système a permis d’obtenir un taux de change stable et prévisible pour le commerce international, car les monnaies étaient rattachées à une quantité fixe d’or.
L’or est utilisé comme monnaie depuis des millénaires, mais l’étalon-or officiel n’est apparu qu’au XIXe siècle. En 1717, la Grande-Bretagne a adopté un étalon-or de facto en raison de l’évaluation de l’argent par rapport à l’or réalisée par Isaac Newton, ce qui a entraîné la disparition des pièces d’argent de la circulation (Wikipédia) (US Gold Bureau). En 1821, la Grande-Bretagne a officiellement adopté l’étalon-or, et de nombreux autres pays lui ont emboîté le pas, ce qui en a fait le système monétaire dominant à la fin du XIXe siècle (Investopedia) (US Gold Bureau).
L’ère classique de l’étalon-or
De 1871 à 1914, l’étalon-or a connu son apogée, la plupart des grandes économies l’ayant adopté. Cette période a été marquée par une intégration et une stabilité économiques mondiales importantes, les déséquilibres commerciaux internationaux étant réglés par l’or. Cependant, le déclenchement de la Première Guerre mondiale en 1914 a perturbé le système, car les pays ont suspendu la convertibilité de l’or pour financer leurs efforts de guerre (Investopedia) (US Gold Bureau).
L’entre-deux-guerres et la Grande Dépression
Après la Première Guerre mondiale, les pays ont tenté de revenir à l’étalon-or, mais il s’agissait d’un système affaibli. La Grande Dépression des années 1930 a encore ébranlé la confiance dans l’étalon-or, les pays s’efforçant de conserver des réserves d’or en période de crise économique. Aux États-Unis, le Gold Reserve Act de 1934 a nationalisé les avoirs en or et réévalué l’or pour stabiliser l’économie (Investopedia) (US Gold Bureau).
Le système de Bretton Woods
Dans le passé, la plupart des monnaies du monde étaient adossées à l’or par l’intermédiaire du dollar américain, grâce au système de Bretton Woods établi en juillet 1944, lors d’une conférence tenue à Bretton Woods, dans le New Hampshire, aux États-Unis. Le système de Bretton Woods a été conçu pour créer un nouveau système monétaire international stable après la Seconde Guerre mondiale. Ce système a remplacé l’ancien étalon-or, dans le but de favoriser la stabilité économique et d’empêcher les dévaluations compétitives et les politiques commerciales restrictives qui avaient exacerbé la Grande Dépression (Conseil mondial de l’or) (Histoire de la Réserve fédérale).
Dans le cadre des accords de Bretton Woods, le dollar américain était rattaché à l’or à 35 dollars l’once, tandis que les autres monnaies étaient rattachées au dollar. Ce système a effectivement fait du dollar américain la première monnaie de réserve mondiale. L’accord a également conduit à la création du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale, institutions destinées à surveiller les taux de change et à fournir une assistance financière pour la reconstruction et le développement (Conseil mondial de l’or) (The Balance).
Le système a bien fonctionné pendant le boom économique de l’après-guerre, apportant la stabilité nécessaire à une croissance économique mondiale rapide. Cependant, dans les années 1960, des souches ont commencé à apparaître. Les déficits persistants de la balance des paiements des États-Unis ont conduit à ce que les dollars détenus par les étrangers dépassent les réserves d’or des États-Unis, sapant ainsi la confiance dans la convertibilité du dollar en or. Ce problème a été exacerbé par les exigences économiques de la guerre du Vietnam et les dépenses intérieures dans le cadre des programmes de la Grande Société (histoire de la Réserve fédérale) (FMI).
En août 1971, le président Richard Nixon a annoncé la suspension de la convertibilité du dollar en or, marquant ainsi l’effondrement du système de Bretton Woods. Cette évolution a permis aux monnaies de flotter les unes par rapport aux autres, ce qui a conduit à un système monétaire international plus souple mais moins prévisible (La Balance) (FMI).
La fin du système de Bretton Woods a marqué un changement important dans la politique économique mondiale, avec le passage de taux de change fixes et de monnaies garanties par l’or à l’ère moderne des taux de change flottants et de la monnaie fiduciaire.
Évaluation des devises
La valeur des monnaies sur le marché international est déterminée par une série de facteurs influencés à la fois par les fondamentaux économiques et les forces du marché.
1. L’offre et la demande : La dynamique de l’offre et de la demande est le principal moteur de la valeur des monnaies. Si plus de gens veulent une monnaie, sa valeur augmente ; si moins de gens la veulent, sa valeur diminue. Les facteurs affectant l’offre et la demande comprennent les balances commerciales, les taux d’intérêt et les performances économiques (Corporate Finance Institute) (WallStreetMojo).
2. Les taux d’intérêt : Des taux d’intérêt plus élevés dans un pays peuvent attirer des capitaux étrangers, augmentant ainsi la demande pour sa monnaie et, par conséquent, sa valeur. Inversement, la baisse des taux d’intérêt peut entraîner une diminution de la valeur de la monnaie, les investisseurs cherchant à obtenir de meilleurs rendements ailleurs (Encyclopedia Britannica) (WallStreetMojo).
3. Taux d’inflation : Des taux d’inflation plus faibles entraînent généralement une appréciation de la monnaie, car le pouvoir d’achat de la monnaie est plus stable. Une inflation plus élevée déprécie généralement une monnaie car elle érode le pouvoir d’achat (WallStreetMojo).
4. Indicateurs économiques : Les indicateurs tels que la croissance du PIB, les taux d’emploi et les balances commerciales sont essentiels. Les bonnes performances économiques attirent les investissements étrangers, ce qui accroît la demande de monnaie (Corporate Finance Institute) (WallStreetMojo).
5. Stabilité politique : Des environnements politiques stables et une gouvernance efficace renforcent la confiance des investisseurs, ce qui se traduit par des monnaies plus fortes. L’instabilité politique, en revanche, peut entraîner une dépréciation, les investisseurs recherchant des actifs plus sûrs (WallStreetMojo).
6. Événements géopolitiques : Les conflits, les différends commerciaux et les changements de politique gouvernementale peuvent avoir un impact significatif sur la valeur des devises. Ces événements peuvent entraîner des fluctuations car les marchés réagissent aux incertitudes qu’ils introduisent (WallStreetMojo).
7. Sentiment du marché et spéculation : Les perceptions et les attentes concernant la valeur future d’une monnaie peuvent influencer sa valeur actuelle. La spéculation sur le marché des changes entraîne souvent une volatilité à court terme (WallStreetMojo).
8. Actions des banques centrales : Les politiques monétaires, y compris les changements de taux d’intérêt et l’assouplissement quantitatif, peuvent avoir un impact significatif sur la valeur des devises. Les banques centrales peuvent également intervenir directement sur les marchés des changes pour stabiliser ou ajuster la valeur de la monnaie (WallStreetMojo) (PIMCO).
9. Balance commerciale et balance des comptes courants : Un pays ayant un excédent commercial voit souvent sa monnaie s’apprécier en raison de la demande accrue pour ses biens et services. À l’inverse, un déficit commercial peut entraîner une dépréciation (WallStreetMojo).
La plupart des monnaies fonctionnent aujourd’hui selon un système de taux de change flottant où les forces du marché déterminent principalement la valeur. Toutefois, certains pays, comme la Chine, utilisent un système fixe, liant la valeur de leur monnaie à celle d’une autre grande devise comme le dollar américain (Encyclopedia Britannica) (PIMCO).
Aperçu des ressources aurifères de l’Afrique
Les réserves d’or de l’Afrique constituent un élément essentiel du paysage économique du continent, avec des avoirs importants dans plusieurs pays.
1. L’Algérie : Avec 174 tonnes d’or, l’Algérie détient les plus grandes réserves d’or d’Afrique. Cette réserve substantielle aide le pays à stabiliser son économie et à se prémunir contre les incertitudes économiques mondiales (Business Insider Africa).
2. L’Afrique du Sud : L’Afrique du Sud possède 125 tonnes de réserves d’or. Malgré une baisse de la production au fil des ans, l’Afrique du Sud reste un acteur clé en raison de ses grandes réserves et de sa longue histoire minière (Business Insider Africa) (Energy Capital & Power).
3. La Libye : La Libye possède 117 tonnes d’or, ce qui en fait le troisième plus grand détenteur de réserves d’or sur le continent. Cette réserve soutient l’économie du pays face aux défis politiques et économiques (Business Insider Africa).
4. L’Égypte : L’Égypte détient environ 80,73 tonnes d’or. Cette réserve fait partie de la stratégie du pays visant à renforcer sa stabilité financière et sa position économique internationale (Business Insider Africa).
5. Le Maroc : Les réserves d’or du Maroc s’élèvent à 22,12 tonnes, ce qui témoigne de ses efforts pour diversifier ses ressources économiques (Business Insider Africa).
6. Le Nigeria : Le Nigeria possède 21,37 tonnes de réserves d’or, évaluées à environ 1 milliard de dollars. Le pays a activement augmenté ses réserves d’or pour diversifier son économie et réduire sa dépendance aux exportations de pétrole (Business Insider Africa) (Forbes Africa).
7. Maurice : Avec 12,44 tonnes, l’île Maurice mise sur l’or dans le cadre de sa stratégie de diversification économique (Business Insider Africa).
8. Le Ghana : Le Ghana détient 8,74 tonnes d’or. Le pays est également le premier producteur d’or en Afrique, sa production jouant un rôle important dans son économie (Business Insider Africa) (Energy Capital & Power).
9. Tunisie : les réserves d’or de la Tunisie s’élèvent à 6,84 tonnes, ce qui contribue à sa sécurité financière et à ses politiques économiques (Business Insider Africa).
10. Le Mozambique : Le Mozambique complète le top 10 avec 3,94 tonnes de réserves d’or, soulignant son rôle croissant sur le marché africain de l’or (Business Insider Africa).
Ces réserves n’assurent pas seulement la stabilité économique, mais représentent également un atout stratégique pour ces pays qui doivent faire face aux fluctuations économiques mondiales et s’efforcer de parvenir à un développement durable.
L’Eco
Dans le cadre des efforts déployés pour favoriser l’intégration économique et la stabilité dans la région, la Communauté économique des États de l’Afrique de l’Ouest (CEDEAO) poursuit depuis longtemps le rêve d’adopter une monnaie commune, l’éco-euro. L’initiative vise à remplacer le franc CFA utilisé par huit pays d’Afrique de l’Ouest et les diverses monnaies nationales des autres États membres de la CEDEAO.
L’idée d’une monnaie unique pour la CEDEAO a été proposée pour la première fois dans les années 1980, mais ce n’est que dans les années 2000 que des mesures significatives ont été prises. La Zone monétaire ouest-africaine (ZMAO) a été créée en 2000 pour accélérer l’adoption d’une monnaie commune entre ses six États membres : La Gambie, le Ghana, la Guinée, le Nigeria, la Sierra Leone, et plus tard le Liberia (Wikipedia) (Brookings).
En décembre 2019, les dirigeants de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) ont annoncé leur intention de rebaptiser le franc CFA en Eco, en vue d’un lancement en 2020. Cependant, cette décision unilatérale a suscité la controverse et a mis en évidence les divisions au sein de la CEDEAO, notamment entre les pays francophones et anglophones (Wikipedia) (Brookings).
Le Nigeria, première économie de la région, a exprimé d’importantes réserves, insistant sur le respect de critères spécifiques et s’inquiétant de la gestion de la monnaie et de son rattachement à l’euro. En janvier 2020, les dirigeants de la CEDEAO ont décidé de retarder le lancement de l’Eco afin de résoudre ces problèmes et d’assurer un consensus plus large et une meilleure préparation parmi les États membres (Wikipedia) (Brookings).
La mise en œuvre de l’Eco est confrontée à de nombreux défis, notamment le respect des critères de convergence tels que les taux d’inflation, les déficits budgétaires et les ratios dette/PIB. En 2020, seuls quelques États membres, comme le Ghana, avaient rempli ces critères au cours d’une année fiscale. En outre, des déséquilibres économiques sont à craindre, la prédominance du Nigeria pouvant fausser les avantages d’une monnaie unique (Future Africa Forum) (Mediatracnet).
Malgré ces défis, l’Eco est considéré comme un catalyseur potentiel pour l’amélioration du commerce intra-régional, la réduction des coûts de transaction et la promotion de la stabilité économique. L’objectif est de mettre en place l’Eco d’ici 2027, ce qui laissera le temps aux Etats membres d’aligner leurs politiques économiques et de remplir les critères nécessaires (Mediatracnet).
Avantages d’une monnaie commune pour la CEDEAO
1. Réduction des coûts de transaction et de l’incertitude des taux de change : L’un des principaux avantages d’une monnaie commune est l’élimination des fluctuations des taux de change entre les États membres. Cette stabilité facilite les transactions commerciales et les rend plus prévisibles, ce qui peut favoriser le commerce et l’investissement dans la région. Les entreprises et les voyageurs n’ont pas à subir les tracas et les coûts liés au change de devises, ce qui accroît l’efficacité économique (Brookings) (Forum économique mondial).
2. Amélioration de la transparence des prix et de la concurrence : Avec une monnaie unique, les comparaisons de prix entre les États membres deviennent simples, ce qui favorise la concurrence. Cette transparence peut faire baisser les prix et profiter aux consommateurs, tout en stimulant l’efficacité du marché et l’activité économique dans la région (Brookings) (Forum économique mondial).
3. Amélioration de la coordination des politiques économiques : Une monnaie commune nécessite des politiques monétaires harmonisées entre les États membres. Cela peut conduire à des stratégies économiques mieux coordonnées, renforçant ainsi la stabilité macroéconomique globale. Les pays de la CEDEAO ont établi des critères de convergence, tels que des limites aux déficits budgétaires et à la dette publique, que les États membres doivent respecter, afin de promouvoir la discipline fiscale et la stabilité économique (Brookings) (Forum économique mondial).
4. Renforcement de l’intégration régionale et de la solidarité politique : Une monnaie commune peut renforcer les liens politiques et économiques entre les États membres, en favorisant un sentiment d’unité et de collaboration. Cela peut conduire à des politiques et initiatives régionales plus intégrées, renforçant le pouvoir de négociation collective sur la scène mondiale (Brookings).
5. Attraction des investissements étrangers : Un environnement monétaire stable et prévisible attire les investisseurs étrangers. L’Eco pourrait potentiellement augmenter les investissements directs étrangers dans la région en réduisant le risque de change et en favorisant un environnement économique plus prévisible (Brookings).
Soutenir les monnaies des États de la CEDEAO avec de l’or
L’adossement de l’Eco à l’or serait doublement bénéfique pour la région et pour l’Afrique en général, car, outre les avantages de l’adoption d’une monnaie commune énumérés ci-dessus, une monnaie adossée à l’or présente également des avantages, comme nous l’avons expliqué au début de cet article. L’effet combiné des aspects positifs de ces deux mesures pourrait faire de la CEDEAO l’une des zones monétaires les plus solides et les plus résistantes au monde.
Même si le rêve de l’Eco ne se matérialise pas et que les États de la CEDEAO suivent l’exemple du Zimbabwe, la région sera toujours dotée de nombreuses monnaies stables et fortes qui résistent à l’inflation et à l’hyperinflation. Ces monnaies fortes stimuleront la demande, ce qui, à son tour, rendra les monnaies plus attrayantes et, par conséquent, plus précieuses sur le marché international et aura un effet d’entraînement sur les autres aspects de l’économie. Dans ce cas, les États de la CEDEAO auraient plus de chances d’exporter leur inflation vers d’autres pays, comme le font actuellement les États-Unis avec leur dollar très demandé. La baisse de l’inflation qui en résulterait signifierait que les citoyens de ces pays africains auraient un pouvoir d’achat plus élevé et, par conséquent, une meilleure qualité de vie.
L’adossement à l’or des monnaies des États de la Communauté économique des États de l’Afrique de l’Ouest (CEDEAO) imposerait une discipline stricte aux banques centrales de ces pays en décourageant l’assouplissement quantitatif, qui est presque toujours une recette pour l’inflation.
En outre, une monnaie stable adossée à l’or pourrait favoriser les échanges commerciaux dans la région en réduisant le risque de change et les coûts de transaction. Cela pourrait rendre les pays de la CEDEAO plus attrayants pour les investisseurs étrangers, ce qui stimulerait la croissance économique et l’intégration.
En outre, les pays africains auraient commencé à mieux utiliser leurs ressources en or au profit de leurs pays et de leurs populations. Cela pourrait conduire à une intensification du commerce intracontinental de l’or et pourrait même inciter les dirigeants de ces pays à investir davantage dans l’exploration et l’exploitation de leurs ressources minérales par eux-mêmes, sans dépendre d’entreprises étrangères qui les escroquent par des accords d’extorsion très déséquilibrés. Comme tous les systèmes, cependant, une zone monétaire commune adossée à l’or aurait ses inconvénients, mais ces obstacles ne devraient pas être une raison pour ne pas tenter d’en créer une.
